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一文解析不盈利企业能赴美上市的根本逻辑

CNNM中国网媒  
2020-01-03 16:01
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近年来,亏损公司的首次公开募股比以往任何时候都更加普遍。


根据佛罗里达大学IPO专家兼金融学教授Jay Ritter的数据,2018年81%的美国公司在公开募股前的一年中都是无利可图的状态。根据Ritter的数据,2018年是1980年以来,唯一一次不盈利IPO比例这么高的年度。




数据显示,投资者对不盈利的公司表现出越来越大的兴趣。在2018年,大约一半上市的非技术、非生物技术公司在首次公开募股前一年中都无法盈利。在2018年大约84%的上市科技公司处于亏损状态。通常情况下,投资者预计他们将在一两年内盈利,具体取决于公司。




如爱奇艺、B站、虎牙、拼多多、蔚来汽车、流利说、优信等等都是属于在2018年亏损的状态下上市的


爱奇艺,三年亏损近百亿元,2015年、2016年和2017年分别亏损:25.75亿、30.74亿和37.36亿


B站,三年亏损13亿元,2015年、2016年和2017年分别亏损:3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元;


虎牙,两年亏损7亿元,2016年、2017年分别亏损6.26亿元、0.81亿元


拼多多,三年亏损13亿元,2016年、2017年和2018年第一季度分别亏损:2.92亿元、5.25亿元12.17亿元;


蔚来汽车,三年亏损百亿元,2016年、2017年和截至2018年上半年分别亏损:25.733亿元人民币、50.212亿元人民币和33.255亿元人民币;


流利说,亏损1.88亿元,2016年、2017年和2018年上半年分别亏损:8920万元,、2.428亿元、1.823亿元;


优信,一年最多亏损27亿元,2017年、2016年和2018年第一季度别为亏损:27.48亿元、13.92亿元和8.394亿元。



那么,为什么人们会投资不盈利的上市公司?


市场认为,
不盈利首次公开募股增多反映了公开和私人市场普遍偏好增长能力而不是盈利能力。

分析称,“就像大萧条以来的大部分复苏时期那样,投资者没有那么关注盈利空间,而是继续对那些具有长期未来扩张或颠覆潜力的企业给予高度肯定。

换句话说,投资者现在愿意买入,补贴和发展一家可以在以后赚很多钱的公司。他们认为,这些公司未来的利润将可以大大弥补当前的损失。

我们不如把这种情况称为“亚马逊原型”。零售巨头亚马逊收入虽然多,但利润很少,但就是这种方式亚马逊不断增加业务,投资未来盈利的新举措,而这一策略创造了它今天的奇迹,也被许多公司尝试复制。然而,亚马逊有Jeff Bezos的领导,还有更多样化的收入来源。

而且还有重要的一点是,公司没有报告利润并不意味着它无法盈利。

很多公司,如果削减研发和招聘开支,就可能会盈利。但风险投资和公共市场投资者也会说,我们想要增长,不想专注于短期利润。

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